美团点评IPO招股书套路公开，年挣佣金200亿

本文摘要：如果你是餐饮商家，你应当不会曾就餐厅在美团评论上的一个名列、一句评论而被牵动神经。而就在此刻，这家餐饮店内服务巨头于是以全力冲刺港股IPO。 美团评论创始人兼任CEO王兴(右图)也在将要步入“不惑之年”之际，步入自己的“巅峰时刻”。今天，东面腾讯的美团评论在港交所挂起申请人上市文件，这让外界可以窥视这家享有美团、大众评论、美团店内和摩拜单车等可观电商平台的企业。据路透社今天援引消息人士称之为，其计划集资金额剑指40亿美元。

如果你是餐饮商家，你应当不会曾就餐厅在美团评论上的一个名列、一句评论而被牵动神经。而就在此刻，这家餐饮店内服务巨头于是以全力冲刺港股IPO。

美团评论创始人兼任CEO王兴(右图)也在将要步入“不惑之年”之际，步入自己的“巅峰时刻”。今天，东面腾讯的美团评论在港交所挂起申请人上市文件，这让外界可以窥视这家享有美团、大众评论、美团店内和摩拜单车等可观电商平台的企业。据路透社今天援引消息人士称之为，其计划集资金额剑指40亿美元。

笔者将集中于和大家探究文件里牵涉到餐饮店内的部分——这也是美团评论从2013年就开始经营的业务，占有其收益62%，去年为它倾下1710亿元的年度交易金额。根据美团评论的文件，其援引艾瑞报告声言，其在2017年是“世界仅次于的餐饮店内服务提供商，以及中国仅次于的到店餐饮服务平台”，2017年交易用户人均每年交易笔数从前一年的12.9笔，减少到18.8笔。该公司2017年四季度的数字表明，其日均餐饮店内交易笔数为1470万笔，覆盖面积中国市县2800个，日均活跃仓储骑手数为53.1万人。

整个2017年，美团评论享有大约440万活跃商家，日均餐饮店内交易笔数为1120万笔，明显低于前一年的430万笔。公司援引艾瑞报告预测，从2017年到2023年，餐饮店内未来将会构建31%的填充增长率，或从去年的3050亿元，减少到2023年的1.54万亿元。从市场份额看，美团评论2018年首季占到中国餐饮店内行业市场份额的59.1%，多达了第二位的36%，而第三位、第四位仅有能分出3.8%和1.1%的份额，可见市场集中度较高。

从美团评论里，我们也可以了解到一些线餐饮店内服务的商业模式和“套路”，笔者中举阐述如下：探讨大众、刚刚须要、高频的服务品类，尤其是餐饮店内及到店餐饮服务；餐饮店内的收益主要来自三方面，一是商家缴纳的佣金(交易价值的百分比)，二是给商家获取的在线营销服务，三是向用户和商家缴纳的配送费；餐饮店内收益主要不受交易金额、活跃商家数、提升从活跃商家所求能力的驱动；餐饮店内的成本主要来自仓储骑手的成本、缴纳处置成本、雇员福利支出等；如果必须在获取餐饮店内服务的同时确保成本效益，必须有一套高度简单的系统来汇聚和处置多个商家的多笔订单，并考虑到餐馆的客流量、订单金额、顾客等餐时间，和送餐路上的交通情况等；已发售供应链管理移动应用于，专心于向餐饮获取B2B服务，让商家可以向广大的供应商采购原料、食材、重复使用餐厅用品。那么，餐饮店内服务提供商好赚钱吗？美团评论得出了答案。

2017年，这块占到其收益大头的业务为这家收益多达339亿元的公司，贡献了210亿元，不过其毛利率却较低至8.1%，该公司说明，这主要是因为获取仓储服务产生了大量的销售成本。而到店所在的业务分部，毛利率就无法同日而语，去年超过了88.3%。

笔者也分析了一下，去年美团评论210亿元的餐饮店内收益明确又是如何取得来：其中，佣金占有了意味著大头，为其贡献了相似203亿元，而在线营销只有7亿元左右。不过，该公司未同时透露佣金费率，仅有回应由订约方协议。值得注意的是，2016年，美团评论的餐饮店内收益只有53亿元，如何在一年后减少近3倍？该公司只总结称之为，这主要是交易笔数大幅度减少，及所求亲率减少所致。

不过，随之而来的是店内骑手带给的成本攀升：2016年时，这笔成本为51亿元，而到去年早已减少到183亿元，同年的餐饮店内次数为23.19亿次，笔者粗略摊算，其每次店内的骑手成本要超过7.89元。这样一本帐或许可以从另一个侧面说明，即使是财大气粗的连锁餐饮巨头，在转入中国市场后，也不会最后自由选择相结合美团评论这样的第三方服务提供商来仓储。

上周末，笔者也讲解过，星巴克CEO回应，中国团队也早已“勤劳地”和世界仅次于的科技公司之一合作，让星巴克也可以利用好移动下单在中国实行咖啡店内服务。事实上，美团评论目前仍然正处于亏损状态。2015年~2107年，该公司年内总亏损分别大约为105亿元、58亿元和190亿元。经调节后，2017年的亏损额大约为28.5亿元。

再行想到美团评论的短期投资情况。根据今天的透露，该公司2017年短期投资金额为258.38亿元。截至去年底，就在中国大陆的贷款，金额为2.50亿美元的理财产品已抵押给招商银行。

“我们必须大量资金反对我们的营运，特别是在新的服务品类方面。”该公司在文件中回应：“我们于往绩记录期间经营活动产生胜现金流。

”2015年~2017年，美团评论经营活动所用现金净额分别是40亿元、19亿元和3亿元。对于本次集资扣除，美团评论回应不会用作技术升级及提升研发能力、开发新服务及产品、用作谋求并购或投资业务有序和策略完全一致的资产及业务等。

路透社今天回应，美团评论有可能在10月份指定资本市场。目前，王兴持有人该公司11.4%的股权，腾讯股权20.1%，SequoiaCapital股权11.4%。

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